Na quinta‑feira, aprovação da isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5.000, o Tesouro IPCA+ 2029 bateu 8,01% ao ano de juros reais, o maior patamar desde a crise de 2016.
O título, com vencimento em 15 de maio de 2029, passou de 7,91% no dia anterior para 8,01% em apenas 24 horas, refletindo o medo de que a redução de arrecadação não fosse compensada por cortes de gastos. Como explicou William Ribeiro, analista financeiro da XP Investimentos, “quanto maior o risco percebido, maior o prêmio exigido para financiar o Estado”.
Contexto histórico das taxas do Tesouro IPCA+
Desde o lançamento do programa em 2023, a taxa média do Tesouro IPCA+ rondava 4,5% ao ano. Só em 2016, durante o segundo mandato da então presidente Dilma Rousseff, o juro real ultrapassou 8% por causa da profunda recessão e da alta incerteza fiscal.
O salto de 2025, entretanto, tem origem diferente: a política fiscal. A medida que isenta o IR para rendimentos até R$ 5 mil reduz a arrecadação em torno de R$ 35 bilhões ao ano, segundo o Ministério da Fazenda.
Impacto da isenção do Imposto de Renda e da MP 1.303
O governo tentou compensar a perda com a Medida Provisória 1.303, que propunha aumento do IOF e isenção nas tarifas de ônibus. Quando a MP foi rejeitada na Câmara em 8 de outubro, o custo fiscal estimado de Brasil subiu para R$ 46 bilhões até 2026.
Segundo Étore Sanchez, economista‑chefe da Ativa Investimentos, “a mensagem do IPCA de setembro foi estruturalmente benigna, com projeção de inflação em 4,4% para 2025, mas a perda de receita não tem contraponto”.
Reação do mercado e volatilidade
Os juros futuros subiram, o Ibovespa recuou mais de 1% e o dólar ganhou alguns centavos frente ao real. Na sexta‑feira, 9 de outubro, as taxas recuaram ligeiramente: o prefixado do Tesouro IPCA+ 2029 caiu para 7,98% e o IPCA+ 2050 para 7,02%.
Entre os títulos prefixados, o Tesouro Prefixado 2028 passou de 13,48% para 13,37% e o de 2032 de 13,89% para 13,79%. O aumento do custo de captação sinaliza que o mercado está exigindo um prêmio maior por risco fiscal.
Perspectivas para investidores de longo prazo
Analistas recomendam distribuir a carteira:
- Tesouro Selic 2028 – reserva de emergência, rentabilidade Selic + 0,05% ao ano.
- Tesouro Prefixado 2028 – prazo intermediário, taxa em torno de 13,5% ao ano.
- Tesouro IPCA+ 2030/2033 (XP Investimentos) e IPCA+ 2040 (Itaú BBA) – foco longo prazo, proteção contra inflação.
O Tesouro IPCA+ 8% ainda é indicado para quem pensa aposentadoria, porque o prêmio de risco compensa a possibilidade de marcação a mercado em caso de resgate antecipado.
Próximos passos e riscos fiscais
Se o governo não apresentar um plano de contenção de gastos, a pressão por juros ainda pode subir. A expectativa é que o Banco Central mantenha a taxa Selic em 15% ao ano até ao menos 2026, mas qualquer mudança nos índices de inflação ou nova medida fiscal pode virar o panorama.
Em resumo, o cenário atual oferece uma oportunidade rara: rendimentos acima da média histórica, porém com alerta constante de que o custo para o Estado está em patamares críticos.
Perguntas Frequentes
Como a isenção do IR afeta o investidor comum?
A medida reduz a arrecadação do governo, o que ele tenta compensar elevando o custo de captação. Para o investidor, isso significa que títulos como o Tesouro IPCA+ passam a oferecer juros reais mais altos, tornando‑os mais atrativos para quem busca proteção contra a inflação.
Qual foi o impacto da rejeição da MP 1.303 nos mercados?
A rejeição deixou o déficit fiscal ainda maior, pois a compensação prevista no aumento do IOF desapareceu. O medo de um vazio nas contas públicas fez os juros subir ainda mais, provocando queda do Ibovespa e alta do dólar nos dias seguintes.
É seguro investir no Tesouro IPCA+ 2029 agora?
Para quem tem horizonte de cinco a dez anos e não pretende resgatar antes do vencimento, o título oferece proteção contra a inflação e um prêmio de risco elevado. O risco maior está no cenário fiscal: se a dívida pública se tornar ainda mais cara, novos títulos poderão apresentar juros ainda maiores.
Qual a projeção de inflação para 2025 e como isso influencia o Tesouro IPCA+?
Especialistas da Ativa Investimentos estimam a inflação em 4,4% para 2025. Como o Tesouro IPCA+ paga a variação do IPCA mais um juro real, a taxa de 8,01% significa que o investidor receberá, em média, cerca de 12,4% ao ano (4,4% + 8,01%). Se a inflação ficar abaixo da previsão, o retorno nominal poderá ser um pouco menor, mas ainda superior à média histórica.
Quais são as recomendações de alocação para quem está começando a investir?
Para novos investidores, o ideal é começar com o Tesouro Selic, que tem liquidez diária e baixa volatilidade. Depois de montar uma reserva de emergência, pode‑se diversificar com o Tesouro Prefixado 2028 (rendimento acima de 13% ao ano) e, gradualmente, incluir o Tesouro IPCA+ 2030 ou 2033 para proteger o poder de compra no longo prazo.
Maria das Graças Athayde em 10 outubro 2025, AT 05:03
Gente, a notícia do IPCA+ subindo pra 8,01% traz um alívio pra quem tenta montar a reserva, mas também deixa a gente pensando nas consequências fiscais 😟💰